（原标题：机构关注高端装备股，开启“反内卷”新一轮上涨行情）
高端装备成份股业绩分化，其中，半导体公司业绩持续好转，而光伏设备股虽然业绩不佳，但基本面已现拐点信号。
6月下旬以来，Wind高端装备指数一改前期调整状态，掉头上涨，6月23日-7月29日，在上证指数上涨7.44%的背景下，上证高端装备制造60指数上涨了13.92%。期间，成份股工业富联、生益科技、通威股份、卧龙电驱等公司涨幅在30%以上。高端装备指数近期的走强，除了市场整体向好因素影响外，更与以半导体为代表的科技行业景气度持续向好有关。此外，在国内持续“反内卷”行动下，以光伏行业为代表的供需错配行业的产品价格也开始回暖，业绩向好拐点出现。
景气持续修复
半导体公司中期业绩表现出色
截至7月29日，上证高端装备制造60指数60只成份股中，有24家公司披露中期业绩预告，其中，有14家公司业绩预喜（预增、略增、扭亏），占比58.33%，而若从净利润变动幅度来看，则实现正增长的公司达16家，占比66.67%。
在高端装备成份股中，半导体公司是其中业绩表现最为出色的板块，成份股中披露半年度业绩预期的7家公司，除了拓荆科技的中期业绩下降29%外，余下的6家公司均实现了业绩的增长，占比85.7%。
需要指出的是，虽然拓荆科技中期业绩出现下滑，但从公司披露的第二季度业绩预期来看，业绩表现明显超预期。据拓荆科技第二季度业绩预告披露，预计2025年第二季度实现归属于母公司所有者的净利润23800万元至24700万元，同比增长101%至108%。
在2025年第一季度，因新产品、新工艺的设备销售收入占比近70%，在客户验证过程成本较高，以及期间费用投入同比增加5975.79万元影响，拓荆科技亏损了1.47亿元，这一情况直接拖累了其半年度业绩表现，上半年盈利下滑至0.91亿-1亿元，相较于其2024年的1.29亿元业绩最大下降幅度为29%。
对于今年第二季度业绩的大幅增长原因，拓荆科技在公告中称：“1、公司新产品验证机台完成技术导入并实现量产突破和持续优化，2025年第二季度毛利率环比大幅改善，呈现稳步回升态势。2、期间费用率同比下降，规模效应进一步释放利润空间。3、营业收入实现大幅度增长。”
长期以来，拓荆科技一直是基金的重仓股，2022年末、2023年末、2024年末,基金对其持仓占比分别达到49.4%、52.11%、45.27%。在机构看好的情况下，拓荆科技上市以来至今年7月19日，股价上涨了309.57%。此次发布利好业绩预期的7月18日，其股价也上涨了6.49%。
半导体公司业绩的向好与近两年行业景气度持续复苏有关。公开资料显示，受益AI驱动需求复苏和关键领域国产替代持续推进，半导体行业自2023年下半年以来进入景气复苏周期，并在2024年、2025年一季度维持复苏态势，带动2024年、2025年一季度营收、归母净利润均实现同比正向增长。据WSTS最新预测，2025年、2026年半导体市场规模或将达7009亿美元、7607亿美元，同比增长11%、9%。
景气度的持续向好，吸引了市场资金的关注。据大智慧数据，在今年6月23日-7月29日上涨行情中，半导体指数上涨了14.66%，成份股中，景旺电子、菲利华、鹏鼎控股领涨，分别上涨了119.25%、93.12%、76.69%。此外，闻泰科技、士兰微、拓荆科技区间也分别上涨了20.97%、12%、20.82%。
在半导体（中信）成份股中，已披露中期业绩预期的公司有36家，其中，士兰微中期业绩变动幅度最大，同比增长1203.36%；闻泰科技次之，业绩同比增长317%；排名第三的是苏州固锝，中期业绩同比增长307.19%。整体上，36家公司中实现业绩增长的公司有28家，占比77.78%。
7月15日，士兰微发布了2025半年度业绩预告，预计2025年1-6月实现归属于母公司所有者的净利润为23500万元到27500万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。上年同期，士兰微归属于母公司所有者的净利润为-2492.39万元。
对于业绩变动原因，士兰微在公告中称，一方面，公司通过持续推出富有竞争力的产品，持续加大对大型白电、汽车、新能源、工业、通讯和算力等高门槛市场的拓展力度，公司总体营收保持了较快的增长势头。另一方面，公司通过积极扩大产出、采取各项降本增效举措，使得公司产品综合毛利率保持了基本稳定。此外，报告期内，子公司士兰集成5吋、6吋芯片生产线、子公司士兰集昕8吋芯片生产线、重要参股企业士兰集科12吋芯片生产线均保持满负荷生产，盈利水平进一步改善。子公司成都士兰（包括成都集佳）功率模块和功率器件封装生产线积极扩大产出，盈利水平保持稳定。
闻泰科技也在7月15日发布了半年度业绩预告，其上半年实现归属于母公司所有者的净利润39000万元到58500万元，与上年同期相比，将增加24958万元到44458万元，同比增加178%到317%。
对于业绩增长原因，闻泰科技表示，一是受市场需求逐步回暖、公司持续深化降本增效策略以及公司供应链优化，半导体业务收入同比实现增长，综合毛利率及净利率亦同步提升，盈利能力得到有效增强。二是公司推进业务战略转型及产品集成业务的剥离出售，上半年完成三家子公司的出售交割，减少了产品集成业务亏损幅度。
光伏设备公司业绩表现平平
“反内卷”行动驱动股价上涨
相较半导体公司中期业绩的出色，光伏设备公司业绩表现不乐观，高端装备成份股中的5家光伏设备公司今年中期业绩预期要么续亏，要么略减。若进一步观察光伏设备（申万）行业，可发现已披露中期业绩预期的16家公司中，业绩预增的只有清源股份一家。
从预告净利润变动幅度来看，5家高端装备成份股中，相比福斯特、通威股份、福莱特预期净利润下滑49.05%、66.19%、84.66%，业绩亏损的爱旭股份、隆基绿能预期净利润却增长了90.26%、54.22%。
7月11日，爱旭股份披露半年度业绩预期，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-17000元至-28000万元，相比上年同期归属于母公司所有者的净利润-174471.67万元实现大幅减亏。在公告中, 爱旭股份解释了减亏原因：“报告期内，伴随全球市场对BC（背接触设计的太阳能电池或模块）组件价值认同度的提升，ABC（爱旭自主研发的全新一代全背接触太阳能晶硅电池）组件高功率、高安全、高美观等优势逐渐显现，公司围绕ABC产品创新打造的以价值定价的商业模式已逐步得到市场认可。公司精准细分价值市场、价值场景，优化产品结构，ABC组件产销两旺，通过深耕欧澳日等高价值市场、高价值场景，海外销售占比显著提升，公司整体毛利率持续向好。公司不断提升运营效率，产品成本、期间费用持续下降，存货跌价损失大幅改善，2025年上半年经营业绩较去年同期实现了较大幅度增长。”
正因业绩面的改善，市场资金对其看多态度明显提升。据Wind数据，截至7月29日，爱旭股份自4月9日上涨以来，已累计上涨了47.61%。而正在持续更新的基金半年报也显示，基金也正在加仓爱旭股份，持仓占比由2024年末的7.1%提升至目前的8.02%。
同样，隆基绿能今年中期同样实现了大幅减亏，与去年同期相比，最大减亏28.43亿元。隆基绿能是光伏设备公司中总市值位居第二的公司，仅次于阳光电源，最新总市值达到了1255亿元。公开资料显示，隆基绿能单晶硅片在过去十年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名。但在近两年光伏行业供大于需的背景下，隆基绿能连续两年出现业绩下滑，其中2024年亏损了86.18亿元。
进入2025年后，随着光伏产业自律行动的持续，以及更多光伏企业将产能布局从扎堆东南亚向全球更大范围铺开，光伏产业的供需错配情况有所改善，隆基绿能的业绩也明显向好修正。今年一季度，隆基绿能出现大幅减亏，亏损金额由2024年一季度的23.5亿元下降至今年一季度的14.36亿元。最新披露的半年度业绩预告显示，上半年公司净亏损为24.00亿元到28.00亿元，与去年同期相比，将实现减亏24.43亿元到28.43亿元。
对于上半年业绩的大幅减亏，隆基绿能在公告中称，“报告期内，公司持续加大以客户为中心的产品与服务投入，实现了组件销量的增长，但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，公司经营仍为亏损、增量不增收。公司不断加强内部运营管理，主要产品单位成本、销售费用、管理费用及资产减值损失快速下降，实现同比大幅减亏。”
今年7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。这对于近年“内卷”严重的光伏行业而言，“反内卷”行动的展开，将有助于企业摆脱无意义的内部竞争和资源浪费，实现健康可持续的发展。
据Wind统计，光伏设备指数自6月23日开始反弹，至7月29日上涨了19.65%，其中，大全能源、亿晶光电、通威股份涨幅均在39%以上。对于光伏设备行业，申万宏源在最新研报中指出，随着国家政策和行业政策的迅速落地，市场对政策预期的分歧将逐步消除，对“反内卷”的信心将得到增强。“目前在政策尚未落地之前，‘反内卷’已经产生正面催化，产业链价格已经全面上涨，随着政策落地，价格上涨的预期将更为明确，公司的盈利空间将得到确认，有望开启‘反内卷’的新一轮上涨行情。”
（文章已发表于8月2日《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
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